路透纽约5月19日电- - -美国股市上周大幅震荡后，恐慌情绪似乎已消退，但如果历史可以作为参考，市场可能在未来数月仍将保持紧张。
华尔街最受关注的投资者焦虑指标——芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index)在上周收于四年高位后迅速回落，股市在经历今年最大跌幅后大幅反弹。标准普尔500指数较上周低点上涨了3%，VIX指数在20附近徘徊，远低于8月5日38.57的收盘水平。
投资者指出，市场焦虑情绪的迅速消散进一步证明，上周的暴跌是由包括日圆融资套利交易在内的大规模杠杆头寸平仓引发的，而非全球经济增长等长期担忧。
即便如此，波动率指数(VIX)飙升的动荡时期表明，市场在崩盘后的几个月里往往会保持泡沫，这就反对在今年上半年推高资产价格的那种冒险行为。事实上，路透的一项分析显示，VIX指数在收于35点上方后，平均需要170个交易日才能回到17.6的长期中值。35点与投资者的高度焦虑有关。
IG北美首席执行官兼在线经纪商Tastytrade总裁JJ Kinahan表示:“一旦VIX进入区间，人们将再次变得更加被动。”“但在6到9个月的时间里，人们通常会感到震惊。”
在本月美国股市出现动荡之前，标准普尔500指数(S&P 500)经历了一段漫长而平静的时期，今年以来涨幅高达19%，在7月初创下历史新高。上月，几家估值很高的科技公司令人失望的业绩引发了广泛的抛售，并将波动率指数从略高于10%的区间推高，从而形成了裂缝。
7月底和8月初发生了更严重的骚乱。日本央行(Bank of Japan)意外加息25个基点，令套利交易参与者受到挤压。套利交易是由交易员以低成本借入日圆买入从美国科技股到比特币等收益较高的资产推动的。
与此同时，在一系列令人担忧的经济数据公布后，投资者急于消化美国经济放缓的可能性。标准普尔500指数从7月份的纪录高点至多下跌8.5%，仅略低于通常被认为是回调的10%的门槛。该指数今年迄今仍上涨了12%。
芝加哥期权交易所全球市场(NYSE: Cboe)衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，市场的快速下跌和快速反弹表明，由仓位驱动的风险解除。
“我们周一(8月5日)看到的情况确实与股市和外汇市场无关。我们没有看到利率波动和信贷波动等其他资产类别的波动性相应大幅上升。”
投资者有充分的理由在未来几个月保持紧张。许多人都在等待美国的数据，包括本周晚些时候公布的消费者价格指数(cpi)，以显示经济是仅仅在放缓，还是正在走向更严重的放缓。
从11月的美国大选到中东紧张局势加剧的前景，各种政治不确定性也让投资者保持警惕。
DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯•科拉斯(Nicholas Colas)正在观察VIX指数能否保持在19.5的长期平均水平以下，以判断市场是否真的恢复了平静。
"在(VIX)跌破19.5(长期均值)几天之前，至少我们需要尊重市场的不确定性，并在试图挑选市场或个股的底部时保持谦虚，"他说。
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市场与修正区间的擦身而过可能是另一个担忧。1929年以来的数据显示，在标准普尔500指数有28次距离确认回调不到1.5%的情况下，该指数在平均26个交易日的时间内有20次出现回调。
然而，在未确认出现回调的8个案例中，该指数平均用了61个交易日才触及新高。
全国保险公司投资研究主管马克·哈克特在最近的一份报告中表示，8月14日将公布的CPI数据以及本周沃尔玛和其他零售商的收益可能对决定投资者情绪至关重要。
“鉴于最近市场情绪反应加剧，投资者对本周CPI数据、零售商盈利和零售销售的反应可能会被夸大，这并不奇怪。”
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